Зарубежные методики диагностики банкротства


Таблица 4

Система показателей Бивера

Показатели

Расчет по строкам отчетности

Значения на начало периода

Характеристика

1. Коэффициент Бивера

0,09

Близко к значению 0,4

2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

6,87

Значение вышло за единицу но не дошло до порогового значения 3

3. Экономическая рентабельность (R4)

0,029(2,9)

Значение больше 2

4. Финансовый левередж

 

0,33(33)

Значение меньше 35

5. Коэффициент покрытия активов собственными средствами

 

0,16

Значение вышло за пределы значения коэффициента 0,06

 

1.     Коэффициент Бивера

2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

3. Экономическая рентабельность

 4. Финансовый леверидж 

5. Коэффициент покрытия активов собственными средствами

 

 

 

Таблица 2 - Система показателей Бивера

Показатели

Расчет по строкам отчетности

Значения на конец периода

Характеристика

1. Коэффициент Бивера

0,09

Далеко от значение -0,15

2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

1,42

Значение вышло за единицу но не дошло до порогового значения 2

3. Экономическая рентабельность (R4)

0,037(3,7)

Значение больше 2

4. Финансовый левередж

 

0,43(43)

Значение близко к  50

5. Коэффициент покрытия активов собственными средствами

 

0,18

Значение вышло за пределы значения коэффициента 0,06

 

1. Коэффициент Бивера

2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

3. Экономическая рентабельность

 4. Финансовый леверидж 

5. Коэффициент покрытия активов собственными средствами

Исходя из системы показателей Бивера предприятие находится по ряду признаков как в первой так и  во второй группе оно занимает промежуточное значение. Таким образом прямой угрозы банкротства отсутствует, но существуют начальные признаки финансовой  неустойчивости, вызванные существенным снижением коэффициента текущей ликвидности и увеличением финансового левериджа. Это означает, что предприятия использует заемный капитал присутствует некоторая опасность невыплаты кредитов.

 

2. Пятифакторная модель Альтмана:

Z = 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + 1,0*Х5,         (11)

где Х1 = чистый оборотный капитал (стр. 290-690 ф.1№1)/общие активы (стр. 300 ф.№1);

       Х2 = нераспределенная прибыль (стр. 470 ф.№1)/общие активы (стр. 300 ф.№1);

       Х3 = (прибыль до налогообложения + проценты к уплате)/общие активы(стр. 300 ф.№1);

       Х4 = рыночная стоимость собственного капитала (стр. 490 ф.№1)/общие обязательства (стр. 590 + 690ф№1);

       Х5 = выручка от продаж стр. 010 (ф.№2)/общие активы (стр. 300 ф.№1); .

Если Z-счет < или = 1,8 – вероятность банкротства с  вероятностью 96% очень высокая; при  ; Z-счет = (2,8 – 2,9) – возможная; Z-счет = 2,99 и более – очень низкая.

на начало периода:

Х1 = 230251-33624/456390 = 196627/456390 = 0,43

Х2 = 24588/456390 = 0,053

Х3 = 17025 + 594/456390 = 0,039

Х4 = 301376/121390 + 33624 = 319974/155014 = 2,06

Х5 = 267904/456390 = 0,59

Z = 1,2*0,43 + 1,4*0,053 + 3,3*0,039 + 0,6*2,06 + 1,0*0,59 = 0,516 + 0,074 + 0,1287 + 1,236 + 0,59 = 2,545;

на конец периода:

Х1 = 342088-240367/562662 = 101721/562662 = 0,18

Х2 = 42124/562662 = 0,07

Х3 = 30792 + 21443/562662 = 0,09

Х4 = 319974/2321 + 240367 = 319974/242688 = 1,32

Х5 = 879456/562662 = 1,56

Z = 1,2*0,18 + 1,4*0,07 + 3,3*0,09 + 0,6*1,32 + 1,0*1,56 = 0,216 + 0,098 + 0,297 + 0,792 + 1,56 = 2,963.

         Как видно в начале периода значение Z-счет 2,545 находилось в диапазоне (1,81 – 2,7), что означает высокую вероятность банкроства, а вконце значение составило 2,963 и находится в диапазоне (2,8 – 2,9) – возможная, что означает низкую вероятность банкротства.

3. Модель Фулмера

Н = 5,528х1 + 0,212х2 + 0,073х3 + 1,270х4 + 0,120х5 + 2,335х6 + 0,575х7 + 1,083х8 +  + 0,894х9 – 3,075,                               (10)

на начало периода

где х1 = нераспределенная прибыль (стр.410 ф.№1)/валюта баланса (стр.700 ф.№1);

    х1 = 42124/456390 = 0,054

      х2 = выручка (нетто) от реализации (стр. 010 Ф.№2) /валюта баланса (стр.700 ф.№1);

      х2 = 267904/456390 = 0,587;

      х3  = прибыль до налогообложения (стр. 140 ф.№2)/собственный капитал (стр. 490 ф.№1);

      х3  = 17025/301376 = 0,056

      х4 = денежный поток (стр. 190 ф.№2) /общие обязательства;

      х4 = 13205/121390 + 33624 = 0,085

      х5 = долгосрочные обязательства (стр. 590 ф.№1) /валюта баланса;

      х5 = 121390/456390 = 0,266;

      х6 = краткосрочные обязательства (стр. 690 ф.№1)/валюта баланса;

      х6 = 33624/456390 = 0, 047

      х7 = lg(материальные активы) (стр. 700 ф.№1 – стр. 110 ф.№1 – стр. 140 ф.№1 – стр. 220 ф№1 – стр230 ф.№1) ;

      х7 = lg (456390 – 123 – 56297- 933 – 0) = lg(399037) = 5,497;

      х8 = оборотный капитал/общие обязательства;

       х8 = 230251/121390 + 33624 = 1,485;

      х9 = lg(прибыль до налогообложения + проценты к уплате)/проценты к уплате.

      х9 = lg((17025 + 594)/594) = lg 29,66 = 1,472

Н = 5,528∙0,054 + 0,212∙0,587 + 0,073∙0,056+ 1,270∙0,085 + 0,120∙0,266 + 2,335∙0,47 + 0,575∙5,479 + 1,083∙1,485 + 0,894∙1,472 – 3,075 = 3,685

на конец периода:

где х1 = нераспределенная прибыль (стр.410 ф.№1)/валюта баланса (стр.700 ф.№1);

    х1 = 42124/562662 = 0,075

      х2 = выручка (нетто) от реализации (стр. 010 Ф.№2) /валюта баланса (стр.700 ф.№1);

      х2 = 879654/562662 = 1,563;

      х3  = прибыль до налогообложения (стр. 140 ф.№2)/собственный капитал (стр. 490 ф.№1);

      х3  = 30972/319974 = 0,096

      х4 = денежный поток (стр. 190 ф.№2) /общие обязательства;

      х4 = 20649/2321 + 240367 = 0,085

      х5 = долгосрочные обязательства (стр. 590 ф.№1) /валюта баланса;

      х5 = 2321/562662 = 0,004;

      х6 = краткосрочные обязательства (стр. 690 ф.№1)/валюта баланса;

      х6 = 240367/562662 = 0, 427

      х7 = lg(материальные активы) (стр. 700 ф.№1 – стр. 110 ф.№1 – стр. 140 ф.№1 – стр. 220 ф№1 – стр230 ф.№1) ;

      х7 = lg (562662 – 120- 0 – 7806 – 0) = lg(554736) = 5,679;

      х8 = оборотный капитал/общие обязательства;

       х8 = 342088/2321 + 240367 = 1,410;

      х9 = lg(прибыль до налогообложения + проценты к уплате)/проценты к уплате.

      х9 = lg(30792 + 21443/21443) = lg 2,435 = 0,387

Н = 5,528∙0,075 + 0,212∙1,563 + 0,073∙0,096+ 1,270∙0,085 + 0,120∙0,004 + 2,335∙0,427 + 0,575∙5,679 + 1,083+1,410 +  + 0,894∙0,387 – 3,075 = 3,920

 Если > 0, то вероятность банкротства низка.

Так как значение больше нуля, то вероятность банкротства низка. Это свзано с тем что увеличились показатели выручки от реализации, чистой прибыли и снизился показатели долгосрочной задолженности. Но при этом увеличился коэффициент кредиторской задолженности, что не маловажный фактор и енсколько снизилась оборачиваемость активов.

         Проанализировав все вышеприведенные можно можно сделать вывод, что у предприятия  риск банкротства маловероятен и практически отсутствует, но существуют некоторые признаки возможной финансовой неустойчивости – снижение оборачиваемости и увеличение кредиторской задолженности.

1) Четырехфакторная модель, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии (Байкальского государственного университета):

R = 8,38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4,

где К1 = чистый оборотный капитал (стр.290)-(стр.690)/активы (стр.300);

       К2 = чистая прибыль отчетного периода/собственный капитал (стр.490);

       К3 = выручка от продажи товаров/активы (стр.300);

       К4 = чистая прибыль/операционные расходы (себестоимость проданных товаров, управленческие и коммерческие расходы).

На начало периода:

К1 = 230251-33624/456390 = 0,431

К2 = 13205/ 301736 = 0,044

К3 = 267904/456390 = 0,587

К4 = 13205/208631 + 40277 +0 = 13205/248908  = 0,053

R = 8,38*0,431 + 0,044 + 0,054*0,587 + 0,63*0,053 = 3,612 + 0,044+ 0,032 + 0,033 = 3,721

На конец периода:

 К1 = 342088-240367/562662 = 0,181

К2 = 20649/ 319974 = 0,065

К3 = 879456 /562662 = 1,563

К4 = 20649/778551 + 47246 = 20649/825797  = 0,024

R = 8,38*0,181 + 0,041 + 0,054*1,56 + 0,63*0,016 = 1,51 + 0,065+ 0,084 + 0,011 = 1,67

Как видно рейтинговое число больше нормативного, что означает низкую степень вероятности банкротства. Это связано с увеличением оборотных активов предприятия на 10 %, увеличение выручки а следовательно и чистой прибыли на  2,1%  и 97,7%. Вероятность банкротства по данной модели составляет 10 %. При этом следует отметить снижение чистых оборотных средств предприятия, что негативно окажет влияние на оборачиваемость.

б) Шестифакторная математическая модель О.П. Зайцева:

Кком = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1 Кфр + 0,1Кзаг,     

где  Кком - сука;

Куп - соотношение убытка к собственному капиталу;

Кз – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс – соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов;

Кур – соотношение убытка к объему продаж продукции;

Кфр – соотношение заемного и собственного капитала;

Кзаг – соотношение совокупных активов к выручке от продаж.

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путем. Фактический комплексный коэффициент банкротства сопоставляется с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных частных показателей:

Куп = 0, Кз = 1, Кс + 7, Куп = 0, Кфр = 0,7, Кзаг = значению Кзаг в предыдущем периоде.

Показатель

Расчет

Нормативные значения

На начало периода

На конец периода

Куп

стр. 140 ф.№ 2/стр. 490 + стр. 640 ф. №1

0,0

0

0

Кз

стр. 620 ф. №1/ стр. 230 + стр. 240 ф. №1

1

0,04

3,92

Кс

стр. 610 + стр. 620 стр. 630 + стр. 660 ф. №1/стр. 250 + стр. 260 ф. №1

7

1,16

1,13

Кур

стр. 140 ф.№2/стр. ф. 010 ф.№2

0

0

0

Кфр

стр. 590 + стр. 690 ф.№1 / стр. 490 + стр. 640 ф. №1

0,7

1,28

0,76

Кзаг

стр. 300 – стр. 145 ф.№1/ стр. ф. 010

ф.№2

0,52

0,52

2,10

 

На начало периода:

Куп = 0/301376+ 0  = 0

Кз = 3624/0 + 85210 = 0,04

Кс = 158700 + 3624 +0 + 0/ 3183+ 25837 = 33624/29020 = 1,16

Кур = 0/ 879456 = 0

 Кфр =  121390 + 33624/121390 + 0 = 155014/121390 = 1,28

Кзаг = 456390 -171 / 879456 = 456219 / 879456 = 0,52.

Считая нормативным значением для данных, фактическое значение Кзаг за начало периода 0,52.

Кком = 0 + 0,1 + 1,4 + 0 + 0,07 + 0,052 = 1,62

Кком = 0 + 0,1∙0,04 + 0,2∙ 1,16 + 0 + 0,1∙1,28 + 0,1∙0,52 = 0,53

На конец периода:

Куп = 0/319974 + 0 = 0

Кз = 81667/0 + 20845 = 81667/20845 =  3,92

Кс = 158700 + 81667 +0 + 0/ 98264+ 907 = 111667/99171 = 1,13

Кур = 0/ 267904 = 0

 Кфр =  2321 + 240367/319974 + 0 = 242688/319974 = 0,76

Кзаг = 562662 -139 / 267904 = 562523 / 267904 = 2,10

Кком = 0 + 0,1∙ 3,92 + 0,2 ∙ 1,13 + 0 + 0,1∙0,76 + 0,1∙0,52 = 0,56.

При Кфакт < Кком вероятность наступления банкротства  крайне низка. Значение интегрального показателя К в предыдущем и отчетном периоде  меньше нормативного значения, что указывает на низкую вероятность банкротства компании.

Показателями, оказавшими решающую роль в оценке вероятности наступления банкротства, по модели О.П. Зайцевой послужили: снижение объемов дебиторской задолженности, значительное увеличение объемов нераспределенной прибыли, увеличение выручки от реализации, уменьшение долгосрочных обязательств. Негативным моментом является значительное увеличение заемных предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

Предыдущие материалы: Следующие материалы: